20.500.12556/DKUM-92953-cd9fc177-cb2f-6cc0-6135-10bf2098a462 The impact of debt financing on the value of a company the case of North Macedonian companies Vpliv dolžniškega financiranja na vrednost podjetja primer severnomakedonskih podjetij The purpose of this paper is to determine the relation between a company’s indebtedness and its value. We used a sample of 20 North Macedonian companies, listed on the Macedonian Stock Exchange (MSE) mandatory listing, and the data for 6 years’ time span. In the paper, we use Panel Data models (Pooled OLS regression, Fixed and Random Effects models) to estimate the relation between debt financing and the company’s value measured by return on assets (ROA) and Tobin’s Q. According to the results of short-term debt has a statistically significant and negative impact, while the return on investments in human capital (HCROI), company’s size and current ratio have a positive and statistically significant impact on the ROA. When investigating the impact of indebtedness on a company’s value measured by Tobin’s Q, short-term and long-term debt have positive and statistically significant effects. Our research suggests that while debt increases a company’s indicators for market performance, it also decreases the company’s accounting operating performance. Therefore, when analyzing a company’s value, investors should be considering not only Tobin’s Q, which can be sometimes regarded as a market-to-book value ratio, but also to look at the fundamental ratios, such as ROA, ROE (return on equity) and EPS (earnings per share). Namen tega prispevka je ugotoviti povezavo med zadolženostjo podjetja in njegovo vrednostjo. Uporabili smo vzorec 20 severnomakedonskih podjetij, ki kotirajo na makedonski borzi vrednostnih papirjev (MSE), in podatke za obdobje šestih let. V članku uporabljamo modele panelnih podatkov (združena regresija OLS, modeli fiksnih in naključnih učinkov) za oceno povezave med financiranjem z dolgom in vrednostjo podjetja, merjeno z donosnostjo sredstev (ROA) in Tobinovim Q. Glede na rezultate ima kratkoročni dolg statistično pomemben in negativen vpliv, medtem ko imajo donosnost naložb v človeški kapital (HCROI), velikost podjetja in tekoči koeficient pozitiven in statistično pomemben vpliv na ROA. Pri proučevanju vpliva zadolženosti na vrednost podjetja, merjeno s Tobinovim Q, imata kratkoročni in dolgoročni dolg pozitiven in statistično značilen vpliv. Naša raziskava kaže, da dolg sicer povečuje kazalnike tržne uspešnosti podjetja, vendar hkrati zmanjšuje računovodsko uspešnost poslovanja podjetja. Zato bi morali vlagatelji pri analizi vrednosti podjetja poleg Tobinovega Q, ki ga včasih lahko obravnavamo kot razmerje med tržno in knjigovodsko vrednostjo, upoštevati tudi temeljne kazalnike, kot so ROA, ROE (donosnost kapitala) in EPS (dobiček na delnico). company's value short-term debt long-term debt financial leverage North Macedonia poslovne finance podjetja zadolženost vrednotenje Severna Makedonija true false true Angleški jezik Slovenski jezik Znanstveno delo 2025-05-28 12:04:14 2025-05-28 12:04:14 2025-06-06 03:06:51 0000-00-00 00:00:00 2023 0 0 str. 24-34 no. 3 Vol. 69 2023 0000-00-00 Zaloznikova Objavljeno NiDoloceno 0000-00-00 0000-00-00 2023-10-04 658.148(497.7) 195344899 10.2478/ngoe-2023-0015 0547-3101 https://journals.um.si/index.php/oe/article/view/3168 1 1cc1a49f-3bab-11f0-a3df-00155d000105 https://dk.um.si/Dokument.php?lang=slv&id=191388 https://journals.um.si/index.php/oe/article/view/3168 1 5cb661c4-4212-11f0-9cf0-00155d000105 https://dk.um.si/Dokument.php?lang=slv&id=191811 RAZ_Bojadzievska_Danevska_Andrijana_2023.pdf RAZ_Bojadzievska_Danevska_Andrijana_2023.pdf 1 1C3FDA5AFA7F68C08B819D0B2B702A3D 0143eb8ceffe7d68c87f620877456160f53415ebf420cfe746903ccc7072c4bf 6d7aa4ca-3bab-11f0-a3df-00155d000105 https://dk.um.si/Dokument.php?lang=slv&id=191389 Ekonomsko-poslovna fakulteta Naše gospodarstvo 0 0 0